招商证券发表研究报告指,新东方-S(09901.HK) -0.650 (-1.857%) 沽空 $6.81千万; 比率 22.497% (EDU.US) 在5月底止2025财年第四财季的收入按年增长9.4%,超市场预期达4.6%,当中核心教育业务收入升18.7%,超出公司指引;毛利率按年升1.9个百分点至54.2%,胜於预期。
报告提到,新东方指引2026财年的收入按年增长5%至10%,而目前的市场预测为增长12%,主要是由於公司的海外业务在宏观逆风下收入下降约5%。此外,公司对K-12业务的稳健增长持乐观态度。该行预计,新东方2026财年首财季和2026财年的集团收入将分别增长4.8%和7.8%。
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该行维持新东方「买入」评级,将其H股目标价由49元下调至45元,而美股目标价则由63美元降至58美元。另外,该行认为,其股东回报计划(透过派息及回购)将回馈对上财年纯利最少五成予股东,预计在2026和2027财年的收益率约为3%至4%,这或可支持估值。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-01 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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